美国1月CPI年增6.4%高于预期Fed升息压力加大

大蛮牛

美国周二（14日）公布今年1月消费者物价指数（CPI）年增6.4%，略高于市场预期的6.2%，但低于前值6.5%，为2022年年中达到峰值以来连续第七个月放缓；扣除食品和能源成本的核心CPI年增5.6%，为2021年12月以来新低，略高于市场预期的5.5%，但略低于前值5.7%。报告显示美国通膨压力续存，可能促使联准会（Fed）把利率提高到比此前预期更高的水准。

                               
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按月来看，今年1月CPI成长0.5%，符合市场预期，为3个月来最大增幅，高于前值为0.1%；核心CPI成长0.4%，符合市场预期和前值的0.4%。

                               
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虽然通膨呈现持续降温趋势，但服务业通膨飚升至1982年7月以来新高。不过Fed关心的「超级核心通膨」即不包括住房在内的核心服务业价格，上月增速放缓，仅上涨0.27%，为去年10月以来新低。

                               
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观察CPI组成细项，住房价格攀升成为通膨加速成长的重要原因，约占单月涨幅的一半。除此之外，能源上涨也是一个重要影响因素，单月成长2%、年增8.7%。而二手车和卡车、医疗保健和航空票价的指数都在1月下滑。

分析师认为市场过于乐观

这份CPI报告可能证明，服务业通膨将比商品通膨更强顽强且难以抑制。ISI Evercore的分析师Peter Williams表示：「我们然认为，从一系列指标来看，经济数据正朝着Fed期望的方向发展，但放缓速度可能没有之前这么快。有鉴于数据变化，市场可能也应该会继续朝着『高利率持续更长时间』的方向重新定价。」

贝莱德研究部门首席投资策略师Li Wei表示，对投资人的乐观情绪感到震惊，美国经济的基本情况将市温和衰退且迟迟无法降温的通膨。

他说：「市场现在已经开始押注经济上行、通膨放缓，Fed将于今年下半年转向降息，投资人已经开始预期利好风险资产的宏观经济背景。这种情绪忽略的全球发达国家的通膨黏性，以及可能迈入衰退经济前景。」

Fed升息政策可能尚未结束

Fed现在更重视服务业通膨，特别是劳动力价格，因为Fed预估商品通膨的压力将持续下降，但物流的问题显示，商品方面仍然存在推升通膨因素。

从建筑到零售，一些美国经济关键产业的企业都预估，物价压力将持续。很多在美国经济占比最大的往往最慢受惠供应链价格下跌的小企业认为，通膨尚未触顶。

市场分析师预料，Fed将进一步升息，然后才会停下来评价数十年来最激进的紧缩周期对经济的影响。Fed政策制定者强调，有必要在相当长一段时间内把利率维持在较高水准，并警告不要低估央行这么做的意愿。