[国际资讯]彭博:Fed升息加剧亚太央行面临的市场风险
美国联准会(Fed)预定本周升息75个基点(3码),势必将升高亚洲央行加速货币紧缩的压力,否则将眼睁睁看着更多资金外流,并且面临和货币进一步贬值的风险。
彭博分析亚太国家当前情况,再和五年平均值相比,结果显示亚太国家处境相当脆弱。各国遭遇的威胁程度不一,泰国政策利率仍在低谷,因此情况最为严重,韩国和新西兰因为较早进入升息循环,处境较佳,但仍免不了挑战。
新加坡金管局(央行,MAS)和菲律宾央行,最近不约而同在非例行会议期间宣布紧缩,显示亚洲国家正在快速调整政策,因应比预期更凶猛的通膨。
从以下三面向,可一窥Fed的利率正常化下,亚太七国的处境。
1.与美国政策利率的缓冲缩小
若Fed升息3码,联邦资金利率将升到最高2.5%之后,印度尼西亚相较美国的政策利率缓冲将缩小为1个百分点,与五年均值3.3个百分点相比,低了5.4个标准偏差,泰国为4.2个标准偏差,马来西亚为4个标准偏差。
与美国利差缩小,已使印度尼西亚、泰国和马来西亚的债券从6月初起呈现资金净流出。
澳大利亚、韩国、新西兰等较快展开升息的国家,政策缓冲空间比较接近五年均值。新西兰更是唯一一个在Fed升息3码后,政策缓冲高于五年均值的亚太国家。
2.实质利率仍为负,刺激资金外流
虽然已有部分亚洲国家积极升息,但经最新通膨数据调整的政策利率仍低于五年均值,且仍为负数。
根据截至目前为止的最新数据,韩国通膨率为23年最高水准,澳大利亚为21年最高,泰国为14年来最高。由于大宗商品价格居高不下、推升进口成本的供应链中断问题未解,亚洲国家的通膨率可能尚未触顶。
3.债券魅力下降
东南亚的债券吸引力也正在降低,例如,马来西亚与美国10年期公债殖利率的差距,比五年均值少了超过1个标准偏差。泰国、印度、印度尼西亚债券的利差也呈现同样情况。
韩国、新西兰和澳大利亚较早开始升息,因此为他们公债殖利率提供支撑,相较美国利差仍为正。
这项分析未纳入日本和中国,日本央行仍坚守负利率和殖利率曲线控制政策,而中国人民银行则正在挹注流动性,以支撑因防疫封控受创的经济。