WTI原油：连涨七周后或迎调整需求，但无碍中期剑指90！ WTI原油连续七周上涨，为一年半以来首次！ WTI原油上周微涨0.48%，高点进一步上拓至84.9美元，创九个月新高，并录得连续七周上涨，为2022年2月以来首次。毫无疑问，国际油价的强劲上涨主要依赖欧佩克+于供给端的持续减产。 尽管欧佩克+于8月4日最新一次部长级会议上并未对产量政策进行调整，但截至目前，欧佩克+减产幅度达到366万桶/日，占全球石油需求的3.6%（不含沙特、俄罗斯等额外减产）。 根据历史经验来看，欧佩克+减产超300万桶/日将对油价产生实际影响。而沙特、俄罗斯最新的决定显示，沙特延长额外减产100万桶/日至9月，整体产量已降至900万桶/日；俄罗斯将于9月额外减产30万桶/日。 摩根大通预计，三季度石油需求将比第二季度增加130万桶/日，预计油价到9月份将从目前的水平继续攀升至90美元，甚至更高。但随着俄罗斯产量可能于8月触底，回升至1050万桶/日，全球石油市场将在第四季度和2024年从供应短缺回到供应略微的过剩。 美国原油裂解价差VS油价： 值得一提的是，油价的走高还得益于夏季出游旺季带动美国原油消费的增长。美国至7月28日当周EIA原油库存大幅下降1704.9万桶，远超预期减少136.7万桶。 裂解价差亦揭示了油价上涨的另一大推动因素，在需求旺季之际，汽油价格上涨、裂解价差扩大，炼油厂价差诱因出现，增加原油需求以提炼汽油库存，原油价格上涨。 鉴于从炼油厂预期到实际购买及炼油会有 1 个月以上的时间落差，因此裂解价差通常会领先油价。 WTI原油“利空”逐步显现，短期或迎调整需求 不过，随着油价于6月底大幅上涨26.5%，这间接引发了市场对欧美通胀回升的担忧，投资者需警惕市场整体风险情绪降温对油价的短期打压。 上周四（8月10日）公布的美国劳工部公布数据显示，美国7月CPI同比上升3.2%，前值为3%，结束连续12个月回落。此外，核心CPI同比增长4.7%，增速仅回落0.1个百分点。 能源价格成为通胀回升的主要推手，汽油价格上涨0.2%，电力价格下跌，天然气指数在连续5个月下降后环比上涨2%。 另外，上周五（8月11日）公布的美国7月PPI年率录得0.8%，终结“12连降”；PPI月率录得0.3%，为2023年1月以来最大增幅。 美国CPI-PPI拐头向下代表未来通胀存回升可能： 一般而言，PPI 被认为是通货膨胀的良好领先指标，PPI衡量最衡量生产者在批发层面收到的价格，而 CPI 反映消费者实际支付的价格。当消费前景好、终端需求强劲，厂商会积极备货，使 PPI 先有上行动能，进而传导至 CPI 连带走强。 在PPI数据公布后，10年期美债收益率进一步4.178%，暗示尽管市场认为美联储已接近紧缩周期尾声，但由于美国通胀仍具有粘性，市场正押注真正降息时点将较预期更迟，而全球资产定价之锚维持于4%上方恐引发市场对资产定价的修正，进而对油价形成打压。 综上所述，笔者认为WTI原油在连续七周上涨后短期存在调整需求，投资者可重点关注本周公布的美国公布7月零售销售月率及10年期美债收益率是否进一步走高，警惕油价潜在调整可能。 不过，考虑到全球石油于8月供需缺口仍维持在高位，同时市场等待8月底的杰克逊霍尔会议，预计油价中期上行趋势不会改变，尤其在9月中美联储利率决议之前。 WTI原油技术分析：中期强势不改，短期周中或迎高点 WTI原油在5-7月经历近两个月的低位整固，形成走势中枢升级（红色），其后油价一路上涨，并于前期高位83.5美元附近整理。笔者预计，WTI原油短期或进入区间整理格局，短期可关注80.4-82.0区域支撑，而未来任何回踩不跌破82.5美元均将形成进一步上攻机会。 展望后市，WTI原油涨势或延续至9月，中期内保持看涨观点不变，短期可关注周二（8月15日）节点，而中期关注9月7日附近节点。上方关注86.0美元、90.0美元以及96.0美元水平 (Billy分析师) 本内容仅为一般市场评论，并不构成任何形式的投资建议 cmarkets-230813211059-3.jpgcmarkets-230813211059-3.jpg