WTI原油：宏观风险难消退，美股跌逾1%、油价反弹乏力 纳斯达克指数跌近1.9%，市场担忧鲍威尔放“鹰” 周四（8月24日）美国三大股指普遍跌超1%，辉达业绩带动的市场乐观情绪逐渐消退，市场转向关注全球央行年会上美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）将如何阐述下半年货币政策路径。 具体来看，标普500指数的11个板块全线溃败，标普500指数跌1.35%，报4376.31点；道琼斯指数跌373.56点，跌幅为1.08%，报34099.42点；纳斯达克指数跌1.87%，报13463.97点。 毫无疑问，在近期公布的一系列疲软欧美PMI表现下，市场对全球经济过度降温担忧有所上升，这拖累油价在欧佩克+减产情况下自九个月高位84.8美元回落至80美元下方。 另一方面，美国7月会议纪要强调通胀反弹及美国核心通胀仍远离2%目标水平。根据堪萨斯联储研究表明，紧缩货币政策须维持约12个季度才足以使通胀出现预期中的滑落。 出于对“长期通胀”担忧，美联储或不惜打压经济的代价以更长时间保持高利率，投资者需警惕金融市场或迎来最槽糕的组合：经济衰退+紧缩预期。 综上所述，美联储主席鲍威尔在年会上如何平衡美国经济过渡降温及通过收紧政策控制通胀的目标将成为金融市场最值得关注的焦点。 10年期美债收益率本周一度创下自2008年以来近16年新高的4.342%，借贷成本上升最终令美股承压。而随着美国经济衰退风险升温，10年期美债收益率升势停歇（经济衰退风险），美股同样受累下挫。笔者认为，无论鲍威尔如何选择，美股调整需求似乎都难以摆脱。 供应端面临考验，WTI原油回调恐将继续！ 金融属性无疑是近期主导油价走势的重要因素，但实际上自6月底以来支撑油价大幅上行的供给端亦出现“松动”。欧佩克+领头羊—沙特在4月宣布从5月起日均减产石油50万桶，此后又追加自愿减产并连续延长，向国际石油市场释放出强烈维稳油价信号。 但需留意的是，沙特9月份石油产量将在900万桶/日左右，这较此前接近1200万桶/日出现大幅下降。尽管近年来沙特通过产业调整转型使非石油收入大幅增长，但石油收入占沙特国家财政收入的比重仍然超过50%。 无独有偶，由于技术因素可能，美国石油钻井数量持续下降，但美国石油产量却创出新高。周三（8月23日）EIA报告显示08月18日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1280.0万桶/日，产量创下自2020年3月27日当周以来逾三年新高。 伊朗、利比亚、委内瑞拉石油产量： 雪上加霜的是，随着美伊关系缓和，伊朗石油出口快速增加，这进一步冲击了欧佩克+减产成果。花旗大宗商品研究负责人Ed Morse预计，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉这五国今年可能增产90万桶/日，2024年至少会继续保持这个水平。这或意味欧佩克核心成员国可能需要进一步下调产量。 根据历史经验来看，一旦全球经济前景陷入悲观，不排除沙特等欧佩克产油国会选择放弃维稳油价方式以抢夺市占，并寻求打压美国页岩油，或发生这种情况，那么油价恐面临巨大的抛售压力。 综上所述，笔者认为油价当前供应端短缺的利好正逐步消散，同时全球经济前景不确定性仍存，预示油价仍存进一步回调风险。 WTI原油技术分析：调整尚未结束，中期关注75.0水平得失 WTI原油在跌破80美元关口后选择进一步下行，一系列更低的低点及更低的高点表明油价回调走势并未结束。考虑到WTI原油多次受阻于上方83.5水平阻力，预计油价后市将进一步下行考验中期关键75.0美元附近支撑。 若后市企稳于75.0美元上方，则仍存反弹挑战83.5美元上方阻力可能，时间上关注9月中旬前后。 (Billy分析师) 本内容仅为一般市场评论，并不构成任何形式的投资建议 cmarkets-230825083337-3.png