决策分析：全球债市即将迎来2008年来最佳单月涨幅 市场押注美联储2024年上半年开始降息 投资者聚焦PCE物价指数 (北美)讯 周三(11月29日)，由于市场押注美联储将在2024年上半年开始降息，美国国债价格上涨，推动全球债券创下2008年以来最好单月涨幅。 在经济数据增强了所谓的“金发姑娘行情”之后，对美联储鸽派转向的希望愈发强烈。两年期美国国债收益率下跌10个基点至4.64%。美联储掉期定价显示明年5月份可能降息四分之一个百分点。标准普尔500指数在“超买”水平附近波动。芯片制造商英伟达和特斯拉也加入了上涨行列。在OPEC+（石油输出国组织及其盟国）会议之前，油价上涨 美国国内生产总值以近两年来最快的速度增长，而消费者支出的增长速度却不太强劲。美联储首选的通胀指标，个人消费支出价格指数被下调。美联储在其“褐皮书”中表示，由于消费者减少可自由支配支出，美国经济活动近几周放缓。 LPL Financial分析师 Jeffrey Roach表示：“证据表明，美联储希望看到的情景似乎正在发生，即经济在不经历痛苦的情况下呈现出一个缓慢而有序的减速。由于未来几个月价格压力可能会进一步缓解，市场可以合理预期美联储将暂停降息直至明年年中，届时美联储可能会小幅降息。” 由于市场猜测美联储已经结束了激进的加息周期，债券延续了11月份的涨势。彭博社全球主权债券和公司债券的综合指数在本月回报了约5%，有望创下自2008年12月经济衰退最严重时期以来的最佳表现。当时美联储将利率降至零，并承诺增加对金融机构的贷款。 NatAlliance Securities分析师Andrew Brenner 表示：“如果更多人开始相信美联储已经完成任务，并关注下一步的利率举措（即降息），那么就有足够的火力降低收益率。但是，我们在短时间内发生了很大的变化。” 华尔街现在正准备迎接在周四发布美联储首选的潜在通胀指标，许多人认为这是本周最重要的经济报告。 SEI分析师Jim Solloway表示：“任何一个月都不应影响美联储的决策。但疲软的结果，加上失业率进一步升至4%以上，肯定会促使委员会倾向于鸽派。然而，我们最好的猜测是，美联储在今年上半年将政策利率维持在当前水平。我们预计美联储在2024年不会像市场最近消化的那样大幅降息。” 克利夫兰联储行长洛雷塔·梅斯特表示，她将支持在12月会议上继续维持利率稳定，并表示政策“处于有利位置”来评估通胀是否回到2%。亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克表示，他对通胀坚定地处于下行轨道越来越有信心，而里士满联储行长托马斯·巴尔金则表示，央行应该保留加息的选择。 Renaissance Macro Research经济学家Neil Dutta表示：“美国经济表现良好，对于股市投资者来说，这是软着陆的最大支撑。对于债券投资者来说，我预计收益率曲线将持续牛市陡峭化。” Titan Asset Management分析师John Leiper表示，虽然GDP突显了经济实力，但核心PCE价格指数的下跌将被美联储官员解读为表明他们的策略仍在正确轨道上且可能实现软着陆的迹象。 尽管华尔街押注降息将最终结束美联储所谓的量化紧缩政策，但美国银行策略师表示，银行体系对更大现金缓冲的需求可能会在明年下半年甚至更早结束量化紧缩。 盈透证券分析师的Steve Sosnick表示，股票交易员对于美联储降息的前景变得更加着迷，而没有充分考虑“原因”。“如果我们确实实现软着陆，为什么美联储愿意最早在5月份降息？如果经济形势需要，我没有理由怀疑美联储会迅速降息或取消量化宽松。但目前市场的定价并未反映这些情况。” Harris Financial Group分析师Jamie Cox表示，尽管总体GDP数据上调并看起来乐观，但消费者支出开始回滚仍令人担忧。潘兴广场资本管理公司创始人比尔·阿克曼押注美联储将比市场预测的更早开始降息，此举最早可能在第一季度发生。 以Mislav Matejka为首的摩根大通策略师表示，明年上半年风险资产的背景将面临挑战，在可能改善之前会出现“短暂的实质性疲软”。他们写道，“一旦美联储进一步降息，股市的风险回报就会开始根本性改善”。 瑞银全球财富管理分析师的Solita Marcelli表示，她同意市场的评估，即明年美国经济增长、通胀和利率都将走低。然而，她对美国降息时机和规模的看法与市场不同，可能存在不确定性和波动性。“我们认为投资者应该关注质量，在固定收益领域，优质债券提供有吸引力的收益率，如果利率预期如我们预期下降，应该会带来资本增值。在股票方面，资产负债表强劲、盈利能力高的优质公司，包括科技行业的公司，应该最有能力在增长疲软的环境中创造盈利。” 本内容仅为一般市场评论，不是投资建议 photo_2023-11-30_12-09-49.jpg