上周的外汇市场处在一个罕见的“真空地带”──美国政府长期停摆导致非农等关键数据缺席，美联储政策走向更加迷雾重重。与此同时，全球三大央行之间的政策分歧迅速扩大，市场波动加剧。

一、全球外汇焦点：三大矛盾冲击市场

1. 美国政府停摆＋非农缺席：美元承压

由于政府停摆，10月非农就业报告首次缺席，交易员不得不依赖私人就业报告进行判断。

• 私人就业数据不及预期
• 美联储12月降息预期升温
• 停摆或持续至16号之后

这些因素叠加，使市场信心持续下降，美元指数周线小幅下跌，短线仍偏弱势。

2. 日元获避险支撑，但日本经济数据仍偏弱

美元走弱＋地缘避险情绪，使日元保住近期涨幅。但日本本土数据依旧疲软：

• 9月消费支出不及预期
• 名义工资增长但实际收入连续第九个月下滑

日本央行行长植田强调“工资增速”是退出宽松的核心条件，因此短期继续维持宽松几乎是大概率事件。

3. 英国央行“鸽派暂停”：市场预期 12 月降息 25bp

英国央行以 5:4 的投票维持利率在 4%，打破此前连续降息节奏。关键点：

• 删除“谨慎”措辞 → 新表述为：利率“可能继续逐步下行”
• 市场解读为“鸽派式按兵不动”
• 当前英国 CPI 虽高（3.8%），但下降趋势明显

市场仍押注年底前降息 25 个基点。

二、外汇期货与期权：市场头寸与方向

1. CFTC 持仓（截至 2025-09-23）

主要变化如下：

• 欧元：净空头 +2301 手
• 英镑：净多头 +6219 手
• 日元：净多头 +3012 手
• 加元：净多头 +2207 手（单周增幅超过 20%）
• 所有货币中，无出现多空方向完全反转情况

整体来看：

➡ 资金逐渐押注 非美元货币，符合当前美元偏弱逻辑。

三、重点货币展望：AI 裁员潮成为巨大变量

1. 美国劳动力市场正在承受 AI 冲击

最新数据显示，美国裁员潮呈“爆发式增长”：

• 10 月裁员 15.3 万人，环比飙升 183%
• 今年累计裁员 110 万人 ——2009年以来最高
• 科技行业 10 月裁员 3.32 万人，为 9 月的 6 倍
• 非营利机构裁员同比飙升 419%（受政府停摆影响）

劳动力市场的裂缝正在扩大，而这将深刻影响美联储路径。

2. 美联储：从“观望”转向“前瞻性降息”

• 9 月以来，美联储已连续两次降息
• 理事米兰明确承认：劳动力需求“不如预期强劲”
• 市场预计：12 月再降息 25bp 的概率达 62%

这成为压低美元指数的核心力量。

3. 美元指数技术结构：短线承压

美元突破上升楔形后，在 100.45 遭遇强阻，随后跌破：

• 5 日均线
• 100 整数位心理关口

短期趋势：偏弱

中期变量：AI 产业扩张能否成为美元的“国力支撑”。

四、人民币套保案例：如何稳住利润？

以下案例展示了出口企业如何在美元震荡中“锁底线、留空间”。

✅ 案例：浙江某光伏企业

• 年出口额：2000 万美元
• 结算周期长 → 汇率波动风险大
• 今年人民币对美元偏强，企业担忧“结汇越来越不值钱”

✅ 套保策略：购买外汇期权

• 支付小额期权费
• 锁定最低结汇价 7.10
• 保留人民币贬值后的额外收益（保持弹性）
• 无需占用保证金，现金流更灵活

✅ 套保效果

• 当市场美元跌到 7.08 时 → 企业仍以 7.10 结汇 → 避免损失 20 万元以上
• 若美元反弹 → 期权不执行，享受更佳汇率

总结：

这种“非对称风险结构”适合多数出口企业：

➡ 既能锁底线，又不阻断未来收益。

✅ 全文总结：外汇市场正进入“三方分歧时代”

1. 美联储：降息预期升温 → 美元偏弱

2. 日元：避险属于“系统性买盘”，但日本经济仍偏弱

3. 英镑：步入降息通道但节奏更慢

与此同时，AI 裁员潮和美国数据停摆放大了市场的不确定性，使外汇市场出现明显的“分裂走势”。

外汇交易将在未来几周迎来更大的方向性突破。

确实是这样啊