随着美伊冲突不断升级，国际油价出现剧烈飙升。最新消息显示，七国集团正准备召开紧急会议，讨论在 International Energy Agency（IEA）协调下释放史上最大规模的战略石油储备，规模可能超过2022年 Russia–Ukraine War 爆发后释放的1.82亿桶。

然而，JPMorgan Chase 大宗商品研究主管 Natasha Kaneva 在最新报告中直言：只要 Strait of Hormuz 的安全通行没有恢复，任何政策工具对油价的影响都将非常有限。该行估计，未来两周全球潜在供应损失可能高达 每日1200万桶。

为压制油价，美国总统 Donald Trump 正在审查一系列政策工具，包括释放战略储备、限制出口、豁免法规以及税收调整等。但摩根大通认为，这些措施更多是短期情绪干预，难以弥补巨大的结构性供应缺口。

一、释放战略石油储备：规模再大也难填缺口

G7政府正在讨论联合释放 3亿至4亿桶战略储备。理论上，参与国每天可向市场投放约 120万桶石油。

但问题在于，潜在供应中断可能达到 1200万桶/日，释放储备最多只能弥补十分之一。

目前 OECD 国家战略储备约 12.47亿桶，其中美国 Strategic Petroleum Reserve（SPR）库存约 4.15亿桶。但受盐穴结构和抽取速度限制，美国实际释放速度可能低于2022年的 100万桶/日。

此外，即便总统签署命令，从招标到实际交付通常需要 约13天，短期内难以迅速改变供应格局。

二、限制美国原油出口：短期压价，长期更危险

特朗普政府也在考虑限制美国原油和成品油出口，可依据 International Emergency Economic Powers Act 等法律实施。

自2015年取消出口禁令以来，美国已成为全球主要原油供应国，每天出口约 400万桶原油，以及大量柴油和汽油。

如果出口受限：

• 短期：国内供应增加，美国油价可能下降
• 长期：国际市场供应骤减，全球油价反而可能飙升

同时，美国生产商利润下降将削弱钻井投资，进一步收紧未来供应。

三、豁免《琼斯法案》：提升国内运输效率

美国政府还可能暂时豁免 Jones Act。

该法律规定，美国港口之间运输货物必须使用美国建造、美国注册并由美国船员驾驶的船只。

在紧急情况下，政府可允许外国油轮参与国内运输。若与SPR释放同步实施，可更快把原油运往炼油中心或短缺地区，从而提升政策效果。

四、暂停联邦燃油税：政治难度较高

美国联邦汽油税为 每加仑18.4美分，柴油税为 24.4美分，主要用于公路信托基金。

若全面暂停，必须通过国会立法。虽然部分州在2022年油价飙升期间曾暂停州级燃油税，但这一措施的副作用是减少道路建设和维护资金。

因此，该方案短期缓解消费者压力，但执行难度较高。

五、放宽E15汽油限制：影响有限

美国 Environmental Protection Agency（EPA）可以根据 Clean Air Act 紧急豁免规定，在夏季允许销售 E15汽油（含15%乙醇）。

这可以扩大汽油供应池，但整体效果有限，对油价影响通常不大。

六、放宽RVP汽油标准：效果略好但仍有限

政府还可以临时放宽 **雷德蒸气压（RVP）**标准，允许炼油厂销售更多冬季标准汽油。

这种措施可以快速增加市场可销售燃料量，并可能让油价每加仑下降几美分，但总体仍属于温和调控。

真正的关键：霍尔木兹海峡何时恢复通行

摩根大通认为，上述所有政策工具在 Strait of Hormuz 重新开放之前，效果都将十分有限。

当前局势仍不明朗：

• 美国海军尚未宣布海峡恢复安全通行
• 没有确认的扫雷或护航行动
• 美国能源部长 Chris Wright 也未给出时间表

与此同时，美国航母 USS Abraham Lincoln 仍在阿拉伯海执行任务，USS Gerald R. Ford 正穿越红海，而 USS George H. W. Bush 若立即出发仍需 10–12天 才能抵达中东。

欧洲方面，法国航母 Charles de Gaulle 已抵达塞浦路斯附近海域。法国总统 Emmanuel Macron 表示，只有在战争最激烈阶段过去后，护航行动才具备可行性。