恒泰大通投资研究中心分析师 袁林 　　美联储今天凌晨宣布下调基准利率50个基点至1％，并强调了经济增长减缓的风险。从前几个交易日的市场表现以及利率会议后的反应看，市场参与者显然已经充分消化了这一预期。从战后美国经济和货币政策发展史看，联邦基金利率一直与失业率保持着极强的负相关性。实际上这并不难理解，因为实现所谓“充分就业”本来就是美联储的政策目标之一。而另一个政策服务外包目标要求保持“价格稳定”，近期商品市场急剧下挫，市场流动性相对不足，经济增长减缓等等，都大大降低了未来的通胀风险。因此，专业机构和普通投资者早前普遍预期美联储将降息50个基点，也就是客服坐席情理之中的事情了。联邦基金利率期货市场的价格还表明，市场参与者一致认为下一次利率会议上美联储再次降息25个基点的可能性接近100％。在西方发达国家中，除了日本曾经长期维持“零利率政策”之外，将基准利率下调至1％以下的情况还不多见。理论上，利差优势不断缩小进而转变为劣势一定是不利于美元的，但最终结果如何取决于美国经济能否尽快走出SP外包衰退阴影，从而持续吸引外部资金流向美元资产。 　　在黄金市场，隔夜交投相对淡静，并没有出现剧烈的价格波动。现货金价北美早盘上探774美元，接近931－681美元的38.2％回档位。日图上，5日均线已经开始调头向上，准备穿越10日均线，这是短期内做多力量增强的一个美女图片迹象。不过，小时风景图片上金价构筑楔形反转形态后并没有立即确认底部的有效性，看起来出现反复的可能性不小。总得来说，今天只要继续维持在5日均线上方运行，大致是750美元之上，那么继续反弹的希望会很大。另外，本周金价能否收高也很重要，如果尾盘再次回到750下方将对中期走势非常不利。国内市场期货价格回到相对合理区域，上周五出现大部分合约比T%2BD低将近10元/克的局面被套利多头打破。任何一个市场盈利的总是少数人，而盲目追空的风险特别大。现在国内市场仍然有套利机会，需要持仓多长时间则取决于整体的看空心态何时能够扭转。