深圳新兰德赖戌播 　　笔者坚信，周期因素应是引发本周市场大幅震荡的内在因素。更重要的是，是两组月线级别的对称周期和一个江恩周期引发，分别是19个月对称和34个月对称以及60个月周期（图一）。周期的对称引发大市变盘的现象普遍存在于股市中，两组月线级别对称周期和一个江恩周期涵盖了上证指数2000年以来的8个中级以上级别拐点中的5个，因此三组周期在今年1、2月份引发一个中级以上级别拐点的概率在60％以上。笔者初步推断，2月份的顶部在三个月内不会被刷新。 　　对于中短期后市，笔者根据技术周期和波浪理论等技术手段推测，未来数月将最可能选择如图二所示的两种轨迹运行：运行中型级（4）浪或者大浪级II浪，五一节前后才能进一步明确哪种走势在运行。 　　从技术周期的角度，由于1、2月份和5、6月份汇聚了多组月线级别的周期，因此其很可能构成年内的两个重要转折点；从浪形的角度，目前仍未能确认起自998点的大浪级I浪是否完结，因此有上述两种包含时间和空间分析的预测。 　　从形态和趋势来看，几个重要指数的周线图目前来看仍比较稳健，但日线的形态特征则因为2月27日的巨阴线而彻底恶化。该日巨阴线击穿多条短期均线，形成“断头刀”形态，利空特征明显。另外，上证指数2月月K线完全包含1月月K线，形成“包线”组合，这种组合预示着月线级别的变盘转向，1997年4、5月份，1999年4、5月份，2004年3、4月份形成月线级别转折时，月K线都出现了这种“包线”组合。显然，日线的“断头刀”和月线的“包线”组合，已经给出了明确的中期见顶信号。 　　几个重要指数的周线、日线的多数技术指标，如KDJ、威廉指标、MACD等都发出了中期卖出信号，14周RSI和14日RSI都呈现明显的顶背驰，显示调整不会在短期内结束，而极可能是中级或中级以上级别的调整刚刚开始。 　　从图二可以看到，笔者预测的两种走势中，都显示未来数周至一个月时间内，大盘以震荡下跌为主，第一目标位大致在2500点一带，第二目标则是2300点一带。4月份市场将回升，运行B浪或（5）浪，五一节前后根据市场情况才可进一步分辨。需要指出的是，调整的性质仍属大牛市中的阶段性调整，调整时间少则一个月、长则三四个月，不会改变这轮很可能延续到2009年的大牛市的性质。 　　鉴于上述的分析和预测，笔者建议在操作策略上，未来数周宜采取稳妥、保守的策略，中小投资者可轻仓甚至空仓休息数周，3月中下旬再根据市场情况重新进入市场。提前大盘在1月份见顶的基金重仓的大盘指标股，如银行股、地产股目前大部分处在C浪运行之中，这些股票也将提前大盘见底回升。3月份大盘如果急速回落，将是中线战略性吸纳这些股票的良机。从成交量分布和换手率来看，机构并未在本次冲顶过程中大手抛出银行、地产等主流股票，显示其普遍仍看好这些蓝筹股中长期的走势，因此这些主流板块的股票不会深跌。一般而言，主流板块个股的中级调整最大跌幅在20％～30％之间，持有这些股票会“输时间不输钱”，但可能要忍受较长时间的横向整理，并且由于这些股票在前半年涨幅过大，今年上半年预计很难再现凌厉的升势。

低价股“鸡犬升天”到几时？ 　　 　　本周，深沪股市出现了历史上少有的大幅震荡，而在震荡市道中，部分低价股的持续上扬也成为市场中的一大亮点。随着年报的陆续披露，市场有望依据业绩展开一轮新的股价结构调整。目前这种仅靠题材、预期支撑的低价股行情还能走多远，也成为了市场关注的焦点。 　　低价股领涨特征明显 　　实际上，今年1月以来，低价股的行情就已正式展开，并成为市场中最大的赢家。 　　据申银万国研究所统计，2007年2月份，表现最好的3个风格指数分别为低价股指数、低市净率指数和微利股指数，其涨幅分布在23.1%—29.4%之间；而表现最差的3个风格指数分别为高价股、新股指数和高市净率指数，这些指数的涨幅分布在1.69%—3.02%之间。低价股指数近30%的月度涨幅超过深成指同期涨幅的6倍，达到上证指数同期涨幅的近10倍。 　　如果把时间放得更远一点，今年1—2月份，低价股指数大涨近75%，高居所有风格指数的榜首，微利股指数排名第二，涨幅近60%，而同期上证指数的涨幅不过7.7%。这也更进一步证实，低价股是贯穿2007年前两个月行情的主线。 　　重组预期不确定性大 　　市场对于低价股的追捧，在很大程度上还是基于这些上市公司的重组预期，一旦预期变为现实，股价有望成倍增长。为配合这种炒作，市场各种有关重组的传闻得以广为散布，投资者也选择了宁可信其有的态度，盲目跟从。 　　数据显示，2006年12月31日，两市共有14只个股股价低于2元，154只个股介于2到3元之间。时隔两个月后，2元以下的个股仅剩3只，2至3元个股也大幅缩减至21只。在这中间，*ST公司占到绝大多数，而且，大部分公司在公布年报后都面临暂停上市的风险，资产重组只能寄希望于暂停上市之后取得实质性进展。 　　理性看待低价股行情 　　进入3月份以来，低价股行情在大盘的弱势中更加引人注目，一些ST个股更是走出连续涨停的行情。 　　从本质上说，春节之后的调整行情是市场估值水平过高，投资者获利丰厚后的一种自发调整。 　　此外，3月份后正是上市公司年报披露的高峰期，所谓“丑媳妇总得见公婆”，垃圾股特别是*ST板块个股年报披露，也将是其暂停上市之时，能否重组成功恢复上市，只能听天由命。 　　最后，从成熟市场的经验来看，股价结构的巨大差异最终将在中国股市得以上演，百元个股与大批的仙股会同时存在，这种大的发展趋势从中长期来看无法阻挡，垃圾股的价值回归也就成为必然。 　　为此，投资者应该理性看待目前持续升温的低价股行情，回避其中的巨大风险。(证券时报 万鹏)

基本面扫描 六大因素搅动市场 3月是消息面的密集期，最重大的事件就是"两会"的召开，这样的敏感时期发生的消息更容易加大市场的波动。 一、两会因素 "两会"将是3月份的最重大事件。"两会"上各项议题都将会受到社会各方的广泛关注。从以往的经验来看，一般"两会"会详细讨论资本市场发展问题的可能性非常之小，但仍可能会有些相关的涉及，这让股市中的参与者总会孜孜不倦地翘首以盼。 经过"2·27"暴跌后，市场处于"消息"的敏感阶段。从政策层面上看，一般"两会"期间出台重大政策的可能性较小。 二、加息因素 基于我们对全年CPI的预测，我们觉得今年加息的必要性和可能性非常大，三四月份将成为升息敏感期。 对于加息问题，由于加息毕竟不同于上调存款准备金率，紧缩的力度显然会有较大的提高。然而，市场的加息预期早已存在，因此加息预期基本被市场消化，对市场影响有限。 三、抑制流动性因素 有传闻称将成立外汇投资管理公司，通过发债来购买外汇储备，同时也就建立了回收流动性管理的长效机制。 从目前外汇储备的规模来看，如果发行相应的人民币债券，无疑会对流动性产生重大影响，会对市场产生较大影响。 然而，由于这一说法目前还仅仅停留在传闻阶段，尚无任何的官方机构对此作出过表态，且从韩国的经验来看，这种改革尝试并不能算成功，因此这一传闻应该不会对目前市场产生很大影响。 四、大非小非减持因素 据统计，今年将有超过881亿股限售股进入流通，市值合计9347亿元之多。3月份限售股的解冻额度达到401亿元，比2月增长50%，会对市场产生资金和心理两方面的压力。但是从今年大非减持的时间表来看，减持压力较大的应在5月和10月份左右，目前的压力并不算大。 五、税制改革因素 对于税制改革，被讨论已久的内外资所得税并轨问题将有望在"两会"上得到最终答案。新的《所得税法》将被通过。从"空"的角度来理解，内外资所得税并轨，将意味着外资的实际所得税率将有所提高，因此可能会引发市场对外资抽离的担心；从"多"的角度来理解，无疑内资企业，尤其是原先实行33%税率的企业将得到利润上升的好处。 六、年报因素 年报披露进入高峰期，一些预亏和预警的公司股价可能有调整的压力。不过奥运和3G题材、新会计准则引发的价值重估也是不可忽视的热点。年报预增的公司，尤其是增幅超过市场预期的公司值得重点关注。年报中一些分红方案较为优厚的品种可能引起市场的抢权行情。 市场面研判 行情步入宽幅震荡阶段 今年的头两个月，市场都收出带长长的上下影线的K线，3月份可能继续宽幅震荡，以箱体运行为主要基调，核心波动范围在2700点～3000点。 大牛市的基础没改变 牛市的基础并没有发生根本的改变。有利于行情延续的主要因素与近几个月来并没有发生明显的变化，只是由于升势过猛，市场出现某些分歧，但对牛市格局没有太大的影响： 第一，人民币继续升值。 从全球视野看，本币的升值都将给资本市场带来价值重估的机会，而且中长期升幅相当可观。这将鼓舞着外围资金源源不断地流入中国股市。正因为如此，不管股指何时调整，不管调整幅度多深，长线做多的氛围尚未发生根本的改变，也就是延续几年的牛市行情尚未终结，期间的调整也是为了更加踏实地上行。 第二，上市公司业绩稳步增长。 步入第一季度，市场可能对季报和年报业绩越来越关注，一些预增预盈的品种，如果其股价尚未充分反映其水平，将有一定的升势。价值和成长仍是投资主题。绩优股在2月份的后半期有所调整，其实调整之后将显现其投资价值，价值成长是主力机构难以丢弃的主题。 第三，资金面较为充裕。 虽然新基金在春节之前的发行节奏有所放缓，但市场的资金面相当充裕，申购兴业银行的资金突破1万亿元，申购中国平安的资金也不逊色，关键还在于如果巨额的资金被冻结之后股指并没有太大的负面影响，股市的赚钱效应将吸引部分场外资金不断地流入。春节之后，有5只新基金将陆续发行，建信发行首日便完成100亿元的规模，场外资金入市的积极性较高。 大牛市也需要喘气 大盘在上升过程中可能会出现一定幅度的调整，2月份上证指数的高低落差超过500点，估计宽幅震荡的局面在3月份还将出现。 首先，关于市场"泡沫"的争论多起来，虽然暂时就此话题可能会降点温，但部分个股的泡沫难免，被高估的品种短期内难以大幅度上涨。 查违规资金入市问题可能有些潜在的影响，随着股指的走高，一些利空传闻无疑会影响持仓信心，譬如2月27日传闻所谓征收"资本利得税"就导致两市股指跌幅超过8%。此外，加息的预期也会影响到后续资金介入的速度和决心。 同时，股权激励、优质资产整合注入，大股东在股改中承诺的一系列利好的逐步兑现可能会掀起层层浪花。 3月份对加息的担忧不能排除，3000点整数关口可能还需要时间来消化。技术面的20日和30日均线能否继续成为支撑值得留意。 综合以上分析，2007年3月份股市将宽幅震荡，主要波动区间2700点～3000点，有再度挑战新高的动力，上档阻力位3200点，支撑位2500点，短线震荡换手，中线保持乐观态度。(成都商报)