2006-12-06 16:21 新华社 　　最近以来，沪深股市在指数的表现上呈现出扶摇直上的态势，特别是沪综指突破２０００点以后的持续上行，使人们对股市的高歌猛进充满期待。与此同时，对于股市是否“过热”，指数是否“虚高”等话题的议论和担心也渐渐多了起来。在这样的背景下，正确认识中国股市的现状，理性把握中国股市的发展显得尤为必要。 　世界经验表明，没有任何一个国家的经济增长可以稳定在一个固定的速度之上，而是能快就快，该慢则慢。作为宏观经济的风向标，股市的运行显然不会违背这一规律。 　 在多种因素的作用下，股市的起伏波动是必然现象。世界上任何一个国家的股市都是在动态平衡中发展，只有振幅的高低不同，而绝不会只涨不跌，只跌不涨。 　　但是，相对年轻的中国股市而言，在市场深处存在的矛盾和问题不可能在指数的一夜暴涨下完全消失。 　　随着股权分置改革的接近尾声，困扰市场发展的制度性障碍正在逐步得到消除，但是，非流通股对于二级市场的实质性压力却尚未开始体现，这些压力的真正到来之时才是对中国股市发展的真正考验。 　　随着市场基础制度建设的完善以及政府对其战略地位认识的提高，投资者的乐观情绪在市场上弥漫，但是，相对于一个成熟的、健康的市场而言，中国的股市还有很远的路要走。特别是上市公司的整体业绩和赢利能力并没有得到根本性改观，有的还呈现出持续下降的趋势。 　　经济发展具有一定的惯性，国家政策和其它因素的影响总要有一个贯彻和作用的过程，其运行的趋势不会一下子得到改变。股指飞涨之间透出的数字变化，映衬出中国资本市场发展的活力，但并不能必然地说明资本市场的内在质量已取得了根本性提升。 　　股指上涨的背后蕴藏着中国股市在价值估值体系上发生的变化。今年以来，随着工商银行、中国银行等一批对宏观经济发展具有较强代表意义的企业在国内上市，股票指数在权重上也发生了根本性变化，这些“庞然大物”的入市，成为左右股指的决定性力量，它们每涨跌一分钱，就会影响到股指上下浮动几个点。在这样的背景下，股指的上涨显然不能等同于股市行情的上涨，因为这些“龙头”企业的业绩并不能代表其它上市公司的业绩，投资者对这些“龙头”企业前景的看好并不能代表对所有上市公司前景的看好。 　　随着规模的发展壮大，中国股市的抗风险能力也相应增强，沪深股市的总市值已突破７万亿元人民币，仅今年以来的市场融资总额就超过了２０００亿元。股指期货即将诞生，意味着中国的股市将进入一个新的发展阶段，但同时也会为监管层和市场带来新的考验。在一个操纵和投机得不到有力遏制的市场里，对于一些机构来说，让股指疯涨到多少点都不是没有可能的。 　　当前的中国资本市场正处在一个重要的发展转折期，有关部门正在按照“标本兼治、内外并重、远近结合”的思路，不断深化改革，强化监管，加强市场基础性建设，着力解决影响市场长期发展的结构性和机制性问题，推进资本市场的改革开放和稳定发展，这是中国股市的希望所在。作为一个成熟的管理者，对股市发展运行的把握不能只看一时一处的涨跌而得意忘形或惊慌失措，那样势必导致矫枉过正的局面，只有放眼长远，胸怀全局，才能做出准确的判断。 　　只要存在市场竞争，就会有优胜劣汰。市场经济条件下，企业根据市场发展和竞争的需要进行投资，必须承担投资风险；只要股市开门交易，就会发生股指涨跌。投资者根据对公司发展前景和效益风险的评估，决定购买哪一家公司的股票，同样也需要自担风险。从这个意义上看，股指的涨涨跌跌倒在其次，能否以清醒冷静头脑和科学理性的心态参与市场，对投资者来说才是最大的考验。 [ 本帖最后由 only_see 于 2006-12-7 18:13 编辑 ]

解读: 1.国家和证监会不管指数的上涨和下跌 2. 投资者投资股票,自己承担风险 3. 提倡价值投资----二的上涨是中国股市在价值估值体系上发生的变化,投资者不要怨八没涨. [ 本帖最后由 only_see 于 2006-12-7 12:25 编辑 ]

xuexi

易宪容：不要步5年前旧辙 散户作好退出准备 2006-12-07 12:00 易宪容 　　面对天价伴随天量的市场，中小投资者为自己退出市场作好的准备吗？但愿绝大多数中小投资者不要步上5年前的旧辙！ 　　从12月份这个星期起，国内股市出现前所未有的繁荣，成交纪录一天又一天刷新，从星期一（12月4日）的两市成交额的548亿元，星期二成交额840亿元，再到星期三成交额957亿元。而12月6日沪综指也摸到近2200点。 　　有人说，这是天价伴随着天量。因为他们认为，从国际国内市场的经济形势来看，A股市场仍然有估值提升空间。即目前国内经济形势一片大好，而且国内外汇储备快速增长、央行基础货币投放增加、银行体系的低利率水平及国内外流动性过剩，都是A股上涨的理由。也就是说，无论是证券公司的分析员，还是各基金经理及其他机构投资者，都一致明确地向市场表示，国内股市才刚刚进入"十年牛市"，投资者抓紧时间进入，否则就会进入市场的大好机会了。 　　对于目前国内股市，我们如何来判断，一年来已经上涨100%以上了。尽管这种上涨有一年前市场对A股的低估，也有股权分置改革后制度性的溢价，也有一些大型的蓝筹公司进入市场，同时也可能投资者对市场的重新发现等。但国内股市发生如此翻天覆地的变化，不仅中小投资者是没有预料到的，也是机构投资者及管理层没有预料到的。 　　在这样的形势下，对大多数中小投资者来说，一方面要看到国内证券市场发展之机会，特别是当大量的大盘蓝筹股进入国内市场，它将对国内证券市场产生很大的影响。它们将引导国内证券市场向好的方面发展。也会改变以往投资者的投资观念，面向大蓝筹，面向着那些有长期发展潜力的公司，看重的是上市公司的内在价值。但是整个市场通盘上涨，而且在机构投资者左右下，一个板块又一个板块的轮翻上涨，那情况就不同了。因为，从长期持有来看，优质的上市公司的收益总是会跑赢大市的，但那些靠炒作上去的公司情况是否如此，中小投资者可以以前几年国内股市发生的事情引以为戒。 　　还有，中小投资者也应该看到，尽管不断地有新鲜血液流入，尽管股权改革后国内证券市场有了一些喜色，但是这个市场与真正规范健康的市场还会有不少距离。这不仅表现在政府监管部门对市场介入仍然很深，而且表现为国内股市炒作文化盛行。在这个以机构投资者为主导的市场，机构投资者们在制造一波又一波的概念、一组又一组的题材、一个又一个的板块，如果中小投资者跟风而上，机构投资者完全可能利用其市场信息优势、市场资金持有优势及其对金融市场知识的优势不停地操纵市场，让整个股市炒上天，但最后接盘者是中小投资者。 　　其实，大家都会知道，在市场经济中，买者自负是股市中的一个基本原则。所谓的买者自负原则就是投资者在进行投资决策时，在从购买行为中获得利益的同时也要承担购买行为的风险。因为，在一个有效市场经济中，任何投资者都得为自己的投资行为决策负责并来承担投资决策中的风险。因此，每一个投资者，你在进入市场进行投资时，你就得知道自己买的是什么股票、这种股票的投资价值如何、这些股票有哪些风险、这些风险你有什么应对方式。如果投资者在进入市场时，这些问题没有弄清楚，而是盲目听信他人贸然地进入市场购买这样的股票，那么这个人投资就会面临着巨大的风险。 　　还有，对于一般的投资者来说，与土地、劳动力、工业资产等要素不同，大多数人金融资产持有都是消极的，即金融资产的持有者往往没有从金融资产持有中获得收益的专业技能。也就是说，对于土地及劳动力持有者来说，他们都会有能力主动地从这些要素中获得收收益，但对大多数金融资产的持有者来说，他们没有识别所持有的专业化的金融资产的价值、风险等能力，也就没有能力从金融资产中获得收益的能力。 在这种情况下，保护投资者的利益特别是中小投资者利益是政府的监管部门职责。因为，在目前股市如此繁荣，市场波动如此巨大的时候，政府的监管部门更是有责任来保护中小投资者的利益。比如最近对上市公司大股东占有资金的清退，严厉要求违规者退出市场都应有政策。但这还是不够，还应该从以下几个方面入手，这样才能够真正起到保护投资者利益。比如，一是加强投资者的金融知识的教育，以便帮助投资者进行明智的投资决策。如果投资者知道了不同的金融产品是如何运作的，它的风险何在，那么投资者就能够增加个人持有金融资产增加收益的能力，就能够增加分散与规避风险的能力。 　　但是，就目前国内的情况来看，监管部门对投资者教育方面的作为不主动、不普及，从而使国内股市不仅投机炒作盛行，而且羊群效应泛滥。市场一旦有点起色，投资者就蜂拥而入，炒作之风四起；市场一旦出现波动，或下跌，就会把原因归结会政府政策，要求政府出台政策来拯救股市，比如改变市场既有的发展规划与路径，甚至于要求政府通过某种补偿方式来减少投资者损失。而这些现象都与对投资者教育不足有关。 　　二是金融产品不仅专业性强，而且金融产品往往处于信息严重的不对称。在这种情况下，如何没有一种有效的信息披露机制，卖者不仅比买者更为知道金融产品的缺陷与风险，而且也容易通过欺骗的方式来隐蔽这些缺陷与风险，从而把风险转稼给买者手中，让买者来承担。在这种情况下，一旦出现交易上的纠纷，买者在法庭上举证卖者欺诈时由于成本昂贵而无法进行。因此，为了保护投资者的利益，监管部门就得要求卖者清楚地说明其交易的是什么产品、这些产品质量如何、这些产品可能面对的风险等。如果能够保证相关产品的信息严格清楚地披露，那么投资者是否购买、如何购买就得由买者承担投资决策的成本与风险。因此，有效透明信息披露机制约束卖者重要方面。 　　但是，就目前国内的情况来看，监管者尽管对上市公司信息披露有严格的要求，其规则条件也不少，但上市公司虚假信息仍然是十分盛行，而且即使是上市公司明目张胆制造虚假信息时，监管者对其清查与处罚作为也不主动。比如，今年以来所谓的"价值投资"、"价值重估"，其实是机构投资者一波又一波的炒作。对于这些现象，监管部门应该密切加以关注。如果不是这样，不仅投资者的利益容易受到损害，而且容易让市场炒作之风盛行。因此，监管部门作为不仅要主动作为，要通过种种严厉的规则遏制目前国内市场疯狂炒作之风，同时，也要制定规则，对于任何监管者的不作为者追究责任。 　　三是通过有效的市场规则不断地来区隔两个根本不同的金融产品市场。一个是面对中小投资者或散户的零售市场，另一个是面向专业人士的批发市场。对于这两个市场，要采取不同的保护投资者的市场规则。因为，对于专业人士来说，他们完全有能力管理好自己的利益，即如何来识别产品的质量与风险。中小投资者也可以通过这个专业市场来进行投资。 　　但是，就是国内目前的情况来看，尽管专业化的市场发展很快，机构投资者也开始成为国内股市的主要力量，但是由于目前这个市场不规范、不专业，投机炒作同样盛行。目前国内专业化投资者市场不仅不能够帮助中小投资者走出金融产品非专业的困境，反之，它们也可能成了市场信息混乱的合谋者，股市的炒作随时都会看到它们身影。 　　总之，面对天价伴随天量的市场，中小投资者为自己退出市场作好的准备吗？但愿绝大多数中小投资者不要步上5年前的旧辙！因为，投资市场永远是一个非理性的市场，任何投资者永远都希望有人在更高的价位替自己接盘，但当这个接盘者没有出现时，所有的投资风险只能让最后一个接盘者来承担了！

全国人大常委会副委员长成思危近日在接受媒体采访时称，“现在有些人头脑又开始发热了，认为明年能上到4000点。我是不相信能上到这个点数，而且如果基石不打好的话，即使能上到4000点，最终还是会造成泡沫的破灭。”

记得上次的调整是: 新华社连发三条社论

本次消息已经出来三条. 也是重量级的 另外: 1.很多机构(保险,私募)年底要结帐了 2. 06年指数涨了快1倍了 3. 不少股票已经脱离价值投资的轨道.只是炒作. 如 北辰实业 三季度0.07元业绩 现在的PE 大约80倍 等 上港集团, 招商轮船等 技术面: 虽然大盘还没有见顶. 可以继续操作. 稳健的投资者应该考虑逐步减仓的时候了 当然长线你可以一直拿着好股票.忽略大盘的波动..... [ 本帖最后由 only_see 于 2006-12-7 18:52 编辑 ]

我觉得如果真的调整，应该是300-500点级别的，好股票一样不能长期持有，短打还成。

新华社今天又发社论:怎样理解当前股指上涨？

不介意我将社论转一下!:lol:victory:

从另外一个角度看市场,不错. 谢谢!!:lol:victory: