[center]交易之路四：交易中的基本面分析 发布:尘浪　 2002-12-30 17:48[/center] 　　 　　经常和尘浪交流的朋友可能会奇怪这个标题，毕竟以技术分析为主要手段的人，怎么会谈基本面分析方面的理念呢？其实，基本面分析一直在我的个人交易系统中占据着比较重要的位置。也就是说，我乐意使用任何工具为交易所用。 　　 　　基本面分析的高手如巴非特都是大家所共知的。他的老师格雷厄姆在《证券分析》一书中说到，当股票价格跌得很低时，即使是认为投机的政券也具备了投资的性质。因为你支付的价格已经提供了较大的安全余地。 　　 　　目前的市场经过大幅度的下跌以后，存在着被市场严重低估的品种吗？可能没有多少人做这方面的研究吧。有没有？我不敢肯定，但是，通过必要的基本面分析，能够有效帮助我们锁定目标股群体却是毫无疑问的。然后再通过技术分析系统来选择交易的时机，把二者合理的结合将会非常有意义。 　　 　　基本面分析包括宏观中观和微观各个层面。专业的书籍有详细的介绍，这里仅就市场操作的角度谈点看法： 　　一、防止陷入宏观分析的陷阱。客观反映事物很难。面对复杂的经济政治所反映的宏观基本面。我个人觉得即使是经济政治方面的专家也要避免在宏观分析方面浪费过多的精力。对于市场操作来说，我们只需要一个宏观基本面变化的总体格局的认识。 　　二、中观层次上的行业分析是大处着眼的重点。应寻找需求上升的市场。需求是导致长期持续上升走势的刺激因素。2002在大市疲软的情况下，手机和汽车板快个股相对的较好表现就是一个很好的范例。反过来说，对需求疲软的行业，应该予以回避。同样，周期性行业、稳定型行业等也各有其特点。分析中加以区别。在这其中，对于跨行业重组公司的评价问题是个难点。但并购和重组作为基本面重大变化的特征应该引起重视。并作为主要分析的对象。 　　三、公司分析的重点在于确定市场定价的无效性。市场价格是否会被错误定价一直是一个颇有争议的话题。我的观点是市场有时侯可以正确反映企业的内在价值，有时侯不能。仅仅从价值评估的角度来说，我们更应该去发掘那些尚未被人们发现的公司。对于较大型的资金来说，投资者必须尽可能对目标公司进行深入分析，真正了解公司正在制定那些决策以及公司的经营。市场中不存在免费的午餐。进行基本面分析必须具备相当专业的知识，并且付出大量的劳动。如何发现那些价值被低估的股票？首先可以把目标限定在一个业务和经济发展前景良好的领域内。然后，仔细研究该领域内各公司各方面的信息。再进行对比分析，不断缩小目标范围。最后最好能接触目标公司。对于散户群体来说，这好象不可能做到（我倾向小资金群体以技术分析为主）。这个时候可以运用假设推理论证来补充。 　　四、基本面分析不能完全解决介入时机的问题。发现了一家价格被市场低估的目标公司可以使得投资者比大多数市场参与者更低的价格买进股票。然而，如果在购买时机的问题上没有解决好，导致过早地进入市场，那么可能会在短期内亏损一大笔钱。因为市场无效定价的时间可能相当长，区间幅度也可能很大。投资者应耐心等待时机，结合技术分析系统来确定入场的时机。不仅要赚钱而且要尽量控制风险。 　　五、滞后的基本面消息往往是陷阱。市场上如果利多或利空消息已经被预期或者已经在市场上有了过头反应。那么市场往往会作出相反的反映。同时，市场的走势也会影响消息的力度，或者说，消息和市场一直在相互影响。一般来说，悬而未决的消息会比确定的消息更长远地推动市场的移动。 　　六、基本面分析具有很大的局限性。不仅仅是基本面分析的难度而言。即使是看起来正确的基本面分析其结果可能是不正确的。基本面分析告诉你的是未来一个大的趋势。它很难告诉你什么时候价格能够移动或者价格确切会移动多少。然而大致的趋势对于交易特别是较大资金的交易当然还是很关键的。 　　 　　最著名的基本面分析大师巴非特在买进任何公司的股票之前有12条准则。由于在巴的后期投资中，已经从市场投资转化成企业投资。巴非特对市场行为并不关心。因此，我觉得他的方法对小资金投资者的借鉴意义有限。但其思想对投资还是有革命性的意义。这里不展开。 　　 　　基本面分析在交易中的位置因系统的特点而异。应该说，无论何种分析方法，在一个缺乏决断力并且不采取任何行动的交易者手中是没有任何价值的。我希望这里对基本面的简短介绍能够唤醒你的一两个思想火花并且使你相信基本面分析必须在你的交易中占据一席之地。 　　 　　后记：此篇文章是最近重看巴非特传记的一些想法，供股市新手参考。