花旗月度外汇展望：为何美元抛售潮可能已经结束

花旗经济研究部最新的外汇展望表明，近期美元的波动是由独特的地缘政治触发因素和投机资金流动共同作用所导致，而非货币基本面价值的根本转变。随着这些临时因素的消退，分析师预计美元将在2026年上半年逐渐走弱，为加元、欧元和澳元等主要货币对创造了不同的发展前景。

美元在剧烈抛售后趋于稳定

美元在1月底的急剧下跌是多个独立催化因素的产物，而非货币"贬值"的基本面因素。根据花旗的报告，此轮抛售是由一系列事件驱动的，包括关于格陵兰岛的地缘政治威胁以及美元/日元货币对的协调汇率检查。

市场波动进一步被黄金、白银和比特币的大量投机活动所放大，同时伴随着显著的月末对冲交易流动。花旗经济学家指出，"随着许多这些驱动因素的消退，美元已经开始回升"，这表明DXY指数在98.50附近有近期支撑位。

贸易紧张局势笼罩加元前景

加拿大元近期的强势很大程度上反映了由于地缘政治冲突导致美元失宠的广泛趋势。然而，花旗警告称，随着市场注意力重新转向CUSMA贸易协议的重新谈判，加元面临逆风。

分析师预计美元/加元在短期内将保持在目前水平附近，即使其他美元货币对继续下跌。花旗关于下半年的展望指出："全球周期性背景的改善与美联储和加拿大央行之间的利率趋同将推动美元/加元继续下行至1.34。"

欧洲央行维持政策惯性

欧洲央行连续第五次会议决定将存款利率维持在2.0%，符合市场广泛预期。政策制定者继续将风险描述为平衡的，表明当前利率水平对欧元区经济仍处于"良好位置"。

虽然欧洲央行不以汇率为目标，但官员们仍然警惕欧元走强可能会放大通缩压力并阻碍GDP增长。花旗预计，只要欧元/美元不激进地突破1.21阈值，政策惯性将持续到2026年。

英国央行面临鸽派转向

英镑面临近期压力，因为英国央行正逐渐接近3.50%的中性政策立场。政策制定者之间出人意料的5:4分歧使即将到来的3月会议成为潜在降息的"活跃"会议。

除非即将公布的工资数据出现显著上行惊喜，否则预计安德鲁·贝利行长将加入货币政策委员会的鸽派阵营。尽管面临这些即时挑战，花旗表示，"过度激进的中期利率预期的修正表明，上半年英镑面临的挑战将在下半年趋于缓和。"

东京在选举前保持反应性姿态

日本财务省在1月协调进行"汇率检查"后仍保持高度警惕，旨在抑制日元贬值。市场目前谨慎测试160水平，尽管日本央行的谨慎叙述支持美元/日元的逐渐上升趋势。

即将到来的选举结果可能会为该货币对提供短暂提振，但预计阻力将在158.00附近坚挺。花旗策略师认为，"随着日本财务省保持反应性姿态，我们认为随着年度推进，美元/日元存在更多由美国驱动的中期下行风险。"

澳洲储备银行暗示进一步利率调整

澳大利亚储备银行已采取更加鹰派的基调，将其最近的举措描述为必要的调整，而非标准的紧缩周期。强劲的劳动力数据，包括失业率降至4.1%，引发了对今年上半年进一步加息的预期。

米歇尔·布洛克行长保持了开放式立场，表示关于未来利率路径"没有任何事情被排除在内或排除在外"。花旗预计，在澳洲储备银行相对于中性立场的美联储保持鹰派倾向的支持下，澳元将在第二季度末达到0.72。

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不相信美元抛售暂停了，即使暂停了，也要继续做空美元。长期看空，找好位置做空。

长期看空！