自去年10月份开始，美元指数先涨后跌，从100附近上涨到110，目前又回到100附近。4月21日，美元指数下跌至三年低点98.61。过去十年，美国资产回报率吸引了全球资本流入，欧洲、日本、亚洲主权基金，甚至是中东产油国的钱，持续加码美股、美债。随着资金持续流入，美元也随之水涨船高，如今这个“例外论”破灭了。
值得注意的是，当前美元指数已经跌破100整数关口，并且创下2022年4月以来的新低。在过去两年多时间，美元指数多次触及100附近的支撑位，但均没有突破。此次美元指数轻松跌破100关口，下一步还能继续跌么？
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一、 本轮美元下跌原因分析
1、美国经济前景急转直下。根据4月14日至17日的路透调查，美国未来一年出现经济衰退的概率从上月的25%急剧攀升至45%。这一惊人变化反映出经济学家对关税政策影响的深切忧虑。调查显示，2025年美国经济增长预期被大幅下调至仅1.4%，远低于上月预测的2.2%。更令人震惊的是，在短短一个月内，90%的受访经济学家平均下调预测约80个基点，创下2022年7月以来最大幅度调整。对美元而言，衰退风险+降息预期可能削弱美元。
2、特朗普政府的疯狂关税下资金大量流出美国。由于特朗普反复无常的贸易关税政策，“美国例外论”迅速降温，市场意识到特朗普正在摧毁过去几十年的贸易体系，这导致美元信用急剧下降，所以大量资金流出美国。由于资金的流动，抛售美元浪潮兴起，美元指数大幅下跌。
3、市场波动急剧加大，投机盘大量做空美元。过去支撑美元走强的一大因素就是美元利率高，很多参与者进行Carry交易，即借入低息的非美货币，换成美元获取高利息，这在日元交易上非常明显。但近期外汇市场波动急剧增加，套利交易的一大前提就是美元走强或者市场波动平稳。在美元下跌并且波动剧烈的环境下，套利交易无疑会遭受较大的损失，被迫平仓。所以可以看到，近期外汇市场走势，跟利差走势出现较大背离。
二、 未来美元走势预测
1、避险情绪和黄金价格的影响：近期黄金价格的上涨对美元构成了一定的压力。黄金作为避险资产，当市场不确定性增加时，投资者更倾向于持有黄金而非美元，从而导致美元走弱。例如，现货黄金价格一度突破3350美元/盎司，美元指数跌破99关口，为2022年4月以来首次。
2、美联储政策的影响：美联储的货币政策对美元的走势有重要影响。尽管美联储降息的可能性有所降低，但市场仍密切关注其政策动向。美联储的政策调整会直接影响市场对美元的需求和预期，从而影响美元的汇率。
3、全球贸易环境的变化：全球贸易环境的不确定性和紧张局势也对美元的走势产生了影响。例如，美国与伊朗之间的核谈判取得进展缓解了供应担忧，导致油价回落，这也对美元产生了一定的影响。
4、技术因素：从技术角度来看，美元指数在2022年4月以来的低位表明，短期内美元可能继续承压。技术分析显示，美元指数需要突破99关口才能重新获得上行动力。
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