杨华曌：1.14美联储降息预期与美元强势交织，黄金价格为何冲高后回落？

周二金价一度触及每盎司4634.33美元的历史新高，但随后迅速回落，收盘仅稳定在4586美元附近，这种冲高后快速回调的走势，不禁让投资者质疑：黄金的牛市是否已到尽头?与此同时，美国12月通胀数据温和低于预期，美元指数重拾涨势，攀升0.28%至99.15.美元的强势反弹对黄金的压制效应日益显现。同时，地缘局势不确定性推升避险需求，为金价提供额外支撑。短期内，市场将重点关注美国零售销售和PPI数据对利率路径的指引。
美国12月消费者物价指数(CPI)的公布，本应是黄金多头的福音，却在实际走势中引发了市场的复杂反应。数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比2.7%，核心CPI环比0.2%、同比2.6%，均低于分析师预期的0.3%和2.7%。这种温和通胀环境，确实强化了美联储今年降息的押注，市场预计全年将有两次降息，甚至根据CME FedWatch工具，3月份降息至少25个基点的概率虽略降至27.4%，但整体消化了约50个基点的降息幅度。 低利率环境本该利好非孳息资产黄金，因为它降低了持有成本，并吸引避险资金流入。
然而，黄金价格在数据公布后并未持续走高，反而从高点回落，这反映出市场对通胀数据的解读并非一边倒。专家指出，虽然通胀低于预期支持降息，但它也暗示经济冷却迹象，投资者开始权衡美联储是否会更谨慎行事。
同时，美国国债收益率的下跌虽温和——10年期收益率降至4.175%，30年期至4.823%——但债券市场的建设性反应，并未完全转化为黄金的强势支撑。五年期和十年期通胀保值债券损益平衡收益率升至2.368%和2.3%，表明市场预期未来通胀可控，这在一定程度上削弱了黄金作为通胀对冲工具的紧迫性。 因此，温和通胀虽点燃降息火苗，却也暴露了黄金在短期内面临的获利了结压力，冲高回落或预示着多头力量的暂时疲软。
美元指数的强势反弹，成为黄金冲高回落的关键推手。周二，美元指数上涨0.3%至99.18.延续了上周强劲就业数据后的支撑势头。 通胀数据公布后，美元虽短暂回落，但很快走强，因为市场解读为美联储有更多空间平衡物价与劳动力市场，而非立即大幅降息。这让美元对其他货币的吸引力增强，日元兑美元跌至159.11的逾一年半低点，欧元和英镑也纷纷走低。强势美元直接提高了以美元计价的黄金持有成本，对国际买家形成压制，导致金价从纪录高位回落。