ZFX山海证券：微妙平衡！金价持稳5000美元！

现货黄金周二（3月17日）基本持稳于每盎司5005美元附近。市场正处于一种微妙的平衡状态：一边是地缘局势持续升级带来的避险需求，另一边则是高利率环境与通胀压力施加的看空力量。周三（3月18日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于5000美元/盎司附近。当前金价正处于多空拉锯的临界点。

一、美元、美债收益率下跌

美元指数周二下跌0.24%，为连续第二天下跌，收报99.56，较上周五触及的10个月高点100.54已明显回落。美债市场各期限收益率全线下滑。10年期美债收益率下跌2个基点至4.20%，30年期跌1个基点至4.849%，两年期跌1.4个基点至3.669%，过去三个交易日累计下滑9个基点，为去年11月以来最大三日跌幅。

收益率曲线趋平，两年期与十年期利差收窄至52.7个基点，呈现“牛市趋平”特征——长期利率下行幅度大于短期，反映市场认为激进宽松空间有限。这些走势对黄金构成间接利好：弱美元降低持有成本，低收益率减少机会成本。

二、美联储决议在即

美联储将于周三公布政策决定，市场一致预期基准利率将维持在3.50%-3.75%不变。关键在于随后的“点阵图”与鲍威尔表态。伊朗冲突爆发前，市场曾消化2026年约55个基点的降息空间，如今已骤降至约26个基点，呼应OIS市场的最新定价。分析师预计，美联储官员将采取较为鹰派的立场——或许将政策倾向改为“中性”，保留未来几个月同时考虑加息或降息的空间，以避免被指在油价高企、通胀上行时误导市场。

美国作为原油净出口国，反而从能源价格上涨中获益：贸易条件改善、实际GDP增长有望提振，这进一步降低了美联储迅速宽松的压力。有业内人士直言，美联储“完全没有承受必须迅速作出判断的压力”。德国商业银行也指出，此次会议不太可能为金价提供直接推动力。投资者最为关注的，正是美联储如何评估伊朗冲突对通胀和经济前景的影响——若点阵图仅指向2026年一次25基点降息，金价的看空压力将进一步加大。

三、今日黄金技术分析

技术面上，日线级别，金价跌破5日均线，MACD形成死叉，RSI回落至中性区间，短期空头占优。关键支撑位为5000美元（心理关口+密集成交区）、4950美元（前期整理平台）；关键压力位：5035美元（日内反弹阻力）、5100美元（本周高点）。4968-4970美元区间形成三底支撑形态，买盘力量强劲，短期下跌动能有限，大概率维持4950-5100美元区间震荡，等待美联储决议指引方向。